«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ПАО «КАМАЗ» на уровне ruAA

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ПАО «КАМАЗ» на уровне ruAA, прогноз по рейтингу стабильный. Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по консолидированной аудированной отчётности МСФО ПАО «КАМАЗ».

ПАО «КАМАЗ» – крупнейший производитель тяжёлых грузовых автомобилей в России и входит в топ-20 игроков по этому сегменту в мире. Производственный комплекс Группы охватывает весь технологический цикл производства грузовых автомобилей – от разработки, изготовления, сборки автотехники и автокомпонентов до сбыта готовой продукции и сервисного сопровождения. Группа выпускает широкую номенклатуру продукции: грузовые автомобили и спецавтотехнику, электробусы и автобусы, прицепы и полуприцепы к грузовым автомобилям, двигатели, силовые агрегаты, запасные части и др.

Рейтинг кредитоспособности ПАО «КАМАЗ» обусловлен умеренно сильной оценкой риск-профиля отрасли, сильными рыночными и конкурентными позициями, приемлемой долговой нагрузкой при умеренно низком уровне покрытия процентных платежей, высокой ликвидностью, комфортной рентабельностью и отличным уровнем корпоративного управления. В рамках рейтинговой оценки агентство выделяет сильный внешний фактор поддержки со стороны государства в связи с сильной системной значимостью «КАМАЗа», зависимостью сектора ВПК от работы объекта рейтинга, высоким влиянием предприятий ПАО «КАМАЗ» на социальную стабильность в г. Набережные Челны, а также сильной степенью влияния государства.

Меры по импортозамещению и поиск антисанкционных решений в производстве готовой продукции подготовили «КАМАЗ» к внешним шокам, новый виток которых имел место в 2020 и 2022 гг. – в эти периоды объёмы реализации ПАО «КАМАЗ» демонстрировали минимальные колебания. Если в 2022 году продажи компании в стоимостном выражении продемонстрировали рост, то объём поставок всего рынка автотранспортных средств в стоимостном выражении сократился почти на 50%. Это позволило агентству оценить фактор устойчивости к внешним шокам «КАМАЗа» на умеренном уровне.

Факторы рыночных и конкурентных позиций оказывают положительное влияние на уровень рейтинга компании. Агентство отмечает лидерские позиции «КАМАЗа» на российском рынке грузовых автомобилей РФ полной массой свыше 14 тонн с долей около 30%. Его продуктовая диверсификация находится на умеренно-высоком уровне. Агентство ожидает в дальнейшем постепенного увеличения доли продаж санкционноустойчивой модели машин поколения К5 с улучшенными потребительскими свойствами, что будет способствовать дальнейшему расширению продуктовой диверсификации.

По итогу 2022-2023 гг. «КАМАЗ» сумел продемонстрировать устойчивые финансовые результаты несмотря на непростые экономические условия. В 2023 году (отчётный период) продажи грузовиков массой свыше 8 тонн в натуральном выражении увеличились на 5% г/г, средняя цена реализации продукции на 8,3%. Это позволило продемонстрировать увеличение выручки.

При оценке качественной ликвидности Агентство отмечает комфортный график погашения задолженности. Кредитный портфель компании хорошо диверсифицирован по кредиторам и инструментам, а также хорошо сбалансирован с точки зрения сроков и графика погашения. Объём кредитов и займов с погашением в перспективе 2024-2026 гг. полностью покрыт действующими невыбранными кредитными линиями и денежными средствами. Все эти факторы способствовали высокой оценке качественной ликвидности «КАМАЗа».

Группа «КАМАЗ» входит в перечень стратегических предприятий и организаций, обеспечивает высокий мультипликативный эффект экономике. Предприятие является системообразующим, от которого зависят ряд смежных отраслей экономики, особенно строительная и транспортная отрасли. Сильная системная значимость компании и сильная степень влияния государства на предприятие позволило агентству выделить сильный фактор поддержки со стороны государства.

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.